年度煤電中長協(xié)談判將于12月啟動，煤炭企業(yè)為爭奪談判話語權，提價意愿強烈。央行降息有望減輕煤企經(jīng)營壓力，行業(yè)回暖預期有望刺激煤價上行。
從煤炭市場獲悉，煤炭年度談判合同將于12月拉開帷幕。出于“煤電聯(lián)動”等因素考慮，電力企業(yè)并不希望煤炭價格出現(xiàn)大幅波動，因而基本封殺煤價下跌的空間。對于煤炭企業(yè)，在談判前提高價格有助于獲得談判話語權和主動權。臨近中長協(xié)合同談判，山西地區(qū)煤電雙方已經(jīng)進行談判前的預熱工作。大型煤炭企業(yè)接連提價使得漲價效應已經(jīng)從港口傳遞到坑口，山西煤炭坑口價出現(xiàn)明顯上漲，部分煤企有試探性漲價的意愿。此外，煤炭工業(yè)協(xié)會曾建議把國內(nèi)動力煤價格回升到0.1元/大卡-0.12元/大卡左右，相當于發(fā)熱量5500大卡的動力煤價格上漲至550元/噸-660元/噸，而目前該價格僅為513元/噸，離目標區(qū)間下限仍有7%的空間，四季度國內(nèi)動力煤價格仍有上漲空間。
今年以來，高層加大了煤炭行業(yè)扶持力度和頻率，陸續(xù)發(fā)布一系列限產(chǎn)、提價、清理稅費、資源稅改革、恢復進口煤關稅等政策，目前全國各地煤炭產(chǎn)量連續(xù)下滑，限產(chǎn)力度正不斷加強。本周有煤炭市場風向標之稱的中國沿海煤炭運價指數(shù)出現(xiàn)上漲，周漲為1.17%。運價變動往往領先于煤炭價格變動，因而具有前瞻性，其變動可以反映出市場活躍程度。近階段煤炭運費的上漲，反映出在動力煤價格連續(xù)上調(diào)之后，市場逐步回暖的預期使得港口經(jīng)銷商、貿(mào)易商重新進入市場，國內(nèi)動力煤價格有望繼續(xù)上漲。
央行降息降低資金成本，煤炭企業(yè)有望實質(zhì)性“減負”。11月21日，央行決定下調(diào)金融機構人民幣貸款和存款基準利率。由于煤炭行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，并且行業(yè)景氣度逐年下行，煤炭企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍較高，降息將降低企業(yè)財務費用。行業(yè)扶持政策和貨幣政策疊加將減輕企業(yè)負擔，激活經(jīng)營活力，資產(chǎn)負債率高的公司將受益明顯，截至2014年三季度，神火股份、山煤國際資產(chǎn)負債率較高，都接近80%左右。
滬港通的開通有望吸引外資對大盤藍籌的關注。以中國神華為例，目前中國神華AH折價率為9.6%，在低估值、高分紅的刺激下，公司有望成為外資關注的目標，AH股價格差有望逐步收窄。
今年7月國資委選擇了國家開發(fā)投資公司等6家中央企業(yè)作為“四項改革”試點企業(yè)，國投新集大股東為國家開發(fā)投資公司。河南省國資委確定平煤神馬集團、河南能源化工集團等8家企業(yè)擔負第一批深化改革試點工作任務，其中平煤股份大股東為平煤神馬集團，大有能源隸屬于河南能源化工集團。此外，國電集團曾表示要把“實現(xiàn)股權結構多元化”作為深化改革的要點，平莊能源屬于國電系旗下。
辦公室張軍摘自上海證券報
