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降息降低航運港口企業(yè)財務(wù)成本

發(fā)布時間：2012-07-12 已閱：1321次
 
        中國人民銀行7月5日晚間宣布，自2012年7月6日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。我們認(rèn)為，本次降息對航運港口板塊的影響主要來自兩方面：

        一、直接影響：降息將直接降低航運港口企業(yè)的財務(wù)成本。根據(jù)我們測算，目前航運和港口企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為57%和43%，本次降息將降低行業(yè)4.1%左右的財務(wù)成本，以2011 年凈利潤為基數(shù)，對航運和港口行業(yè)凈利潤影響分別為0.55%和0.82%。若綜合兩次降息的影響，則對航運和港口行業(yè)凈利潤影響分別為1.02%和1.53%。其中由于目前航運板塊整體處于虧損狀態(tài)，財務(wù)成本降低將有助于行業(yè)扭虧。此外，由于航運港口企業(yè)存在大量資本開支，利率降低也會降低資本化利息，并進(jìn)一步降低企業(yè)未來的折舊費用。

        二、 間接影響：作為與宏觀經(jīng)濟緊密相連的行業(yè)，降息在刺激經(jīng)濟的同時將有望帶動行業(yè)下游需求改善，并對航運港口行業(yè)長期發(fā)展產(chǎn)生影響，但在目前低迷的經(jīng)濟形勢下，其實際效果仍需進(jìn)一步觀察。

        綜合來看，本次降息對板塊影響偏正面，因此我們維持對航運港口板塊的中立評級，并建議投資者關(guān)注盈利增長確定且估值較低的唐山港(加入自選股,參加模擬炒股，而對于航運板塊周期見底的預(yù)期仍需等待。
 
                                                                              摘自《中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)》